Ventas agresivas de ballenas en Bitcoin y oro. ¿Se ha formado ya el techo definitivo? José Luis Cava
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ES
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Oct 10, 2025
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Hola, ¿qué tal? Muy buenos días desde
Madrid. Tal y como pueden ver ustedes,
hoy en Madrid seguimos disfrutando de
una mañana otoñal, los cielos, nubes
claros y las temperaturas descendiendo
ligeramente. Hoy es viernes,
efectivamente, y qué toca, pues maldad
máxima. Y hoy les traigo una maldad de
las malas. Pero antes de contarles la
maldad, tenemos que analizar qué está
pasando en el mercado del oro, ¿de
acuerdo? Y también tenemos que ver por
qué razón Bitcoin no empieza a subir ya,
que me estoy impacientando.
Vayamos al mercado del oro. En primer
lugar, y antes de analizar lo que
sucedió ayer en los mercados del oro,
les digo a ustedes que el equipo de OPLA
ha subido a su canal, tal y como pueden
ver ustedes, un vídeo en el que contamos
cuáles son nuestras perspectivas a medio
y largo plazo para el oro. Dicho esto,
vamos al corto plazo. En primer lugar,
para saber o para tratar de intuir lo
que está sucediendo en el mercado del
oro, lo primero que tenemos que tener en
cuenta es este gráfico. Ven ustedes que
este es el RSI de 14 en gráfico mensual
y ven ustedes que presenta una lectura
de 91, la lectura más alta de la
historia. ¿De acuerdo? Luego está hiper
sobrecomprado. Además, hemos visto que
ha estado subiendo durante seis semanas
consecutivas y esto no había pasado
antes en la historia. Además, la
cotilación del oro en lo que va de año
ha subido cerca del 55% y la de la plata
el 70%. Por lo tanto, es lógico que en
un momento determinado se produzca una
corrección. Y esto es lo que vimos el
miércoles y el jueves de esta semana.
Para ver los volúmenes negociados, yo me
he remitido al ETF de oro que tiene como
neemónico GLD. Tal y como pueden ver
ustedes y se lo hemos marcado ahí con
una flecha, tanto el miércoles como el
jueves se disparó el volumen. Esto, ¿qué
significa? Que hubo gente que realizó
beneficios. ¿Este comportamiento es
normal? Pues hombre, yo creo que sí,
porque aquellas personas que han entrado
en la fase final de la subida del oro,
al ver que cae un poquito, venden y
cancelas posiciones largas en futuros.
¿Y qué hemos visto en los mercados de
opciones? Bueno, los mercados de
opciones, yo lo que he visto es que
había gente que estaba vendiendo
opciones call con precio de ejercicio
41,100, de tal manera que la zona
comprendida entre el 4060 y 4100 yo la
voy a considerar como un muro y eso va a
funcionar como una resistencia durante
las próximas semanas. Es mi opinión.
Luego ya iremos viendo cómo van los
mercados de opciones. Además de las
ventas de opciones Col, también he visto
gente que ha estado comprando opciones
put. Esto, en mi opinión lo que está
provocando es que ahora mismo el oro se
encuentre en un territorio de gamma
negativa y por lo tanto lo más probable
es que asistamos a movimientos bruscos.
La pregunta que todos nos estamos
haciendo es, bueno, ¿ya se ha acabado
esto? ¿Ya se ha formado un techo? ¿Ahora
va a empezar una tendencia bajista?
Mire, vamos a aplicar en primer lugar lo
que dice la teoría del análisis técnico.
Debemos apostar y de hecho todo el
equipo de OPLA apostamos por la
continuidad de la tendencia hasta que
haya síntomas de su agotamiento, porque
se haya dibujado una primera onda la
baja, yo no puedo llegar a la conclusión
de que se ha formado un techo y esto va
a empezar una tendencia bajista porque
no tengo pruebas.
También para ver que se ha formado un
techo, yo voy a esperar al menos a que
se rompa uno o dos soportes relevantes.
Y aquí no se ha roto ningún soporte
relevante. Yo lo que creo, en conclusión
es que hemos visto la primera onda de
una fase correctiva. Bien, la fase
correctiva o tiene que ser profunda en
cuanto a recorrido en precio o tiene que
ser larga por una razón muy sencilla,
porque la subida ha sido muy importante.
¿De acuerdo? Por lo tanto, yo creo que a
corto plazo esto no es un techo de
mercado, esto es una fase correctiva. Se
ha iniciado una fase de consolidación
para acumular energía y a continuación
desplegar un nuevo tramo al alza. Vamos
a los fundamentales. ¿Ha cambiado algo
de ayer a hoy? Hombre, no ha cambiado
nada.
Los gobiernos siguen gastando, el gasto
público sigue estando de bocados,
espirales de deuda, la liquidez se ha
incrementado, ya el equipo de OPLA tiene
un indicador de liquidez y ya veremos
este fin de semana eh que nos marca,
pero la semana pasada nos marcaba que la
liquidez se seguía incrementando. El
Banco Central de China siguen ya estando
liquidez en el sistema. Bueno, y los
bancos centrales, pues mire, es que los
bancos centrales cada día tenemos una
noticia en la que vemos que hay un nuevo
banco central que está comprando oro,
¿de acuerdo? Tal y como pueden ver
ustedes, nos encontramos que este banco
africano ahora dice también que quiere
comprar oro, pero es que lo estamos
encontrando que el Banco de Bulgaria ha
comprado una tonelada de oro en
septiembre, pero es que el Banco
Nacional Checo también ha estado
comprando oro. De acuerdo. Por lo tanto,
vemos que los banqueros centrales siguen
comprando agresivamente oro. Esto sin
hablar de China, porque estamos viendo
que China lleva 11 meses consecutivos
comprando oro, ¿de acuerdo? está
comprando un ritmo de 40 toneladas al
mes. Además, es preciso tener en cuenta
que probablemente los bancos centrales
tengan más oro y compren más oro del que
realmente dicen, porque los bancos
centrales
engañan al Fondo Monetario
Internacional, nos engañan a todos y
secretamente, silenciosamente, yo creo
que compran más oro de lo que ellos
dicen. Por lo tanto, yo llego a la
conclusión de que esto es una parada y
que la tendencia alcista puede
continuar. Si además tienen ustedes en
cuenta el siguiente hecho.
Vimos, vieron ustedes que se publicaron
las actas del Fond. Vimos que los
miembros del Fond reconocen que el
mercado laboral se está enfriando. Por
lo tanto, vamos a considerar como
mercenario más probable que en octubre
recorta 25 puntos básicos. Hubo un
miembro de F que ya recomendaba 50
puntos básicos. Por lo tanto, vamos a
considerar como escenario más probable
que estos recortes de tipos de interés
impulsen hacia arriba a los activos
duros, tal y como hemos venido diciendo
en todos los vídeos anteriores. Y luego,
a mí me gustaría que ustedes tuviesen en
cuenta el siguiente detalle, que luego
les contar que que luego analizaremos
más en profundidad, pero me gustaría que
ustedes tuviesen en cuenta el siguiente
hecho.
Imaginen ustedes que ustedes quieren
cancelar la deuda pública de los Estados
Unidos, ¿de acuerdo? Pero no tienen
posibilidad de emitir deuda pública.
Bien.
Lo que a usted le interesaría, yo como
banquero central, lo que me interesaría
si yo fuera al gobierno también y los
banqueros centrales es que subiera la
cotización del oro para revalorizar mis
reservas de oro, pedir el dinero al
Banco Central con la garantía de ese
mayor valor experimentado por las
reservas de oro y que me dieran dinero y
ese dinero lo dedico a
cancelar deuda pública. Bien, haciendo
cuentas, el gobierno de Estados Unidos
por esta vía podido obtener en los
momentos actuales un billón y podía
reducir la deuda pública en un billón,
pero necesitará más. Mire, ya ves, ya
vese nos dijo ayer que el gobierno de
los Estados Unidos va a comprar Bitcoin.
La jugada es maravillosa. Imaginemos,
permítenmelo, me lo estoy imaginando,
que la cotación de Bitcoin se
multiplique por 10, ¿vale? De 1, de
120.000 a 1,200,000.
Si el gobierno de los Estados Unidos
compra deuda pública y favorece la
subida de Bitcoin, pues nos podíamos
encontrar que fácilmente de un plumazo
repitiendo la jugada que puede hacer con
el oro, aprovechando de la posible
revalorización de Bitcoin de 1 millón de
120,000 a 1,200,000, podría obtener
fácilmente 8 billones de dólares y
cancelar la deuda. Además, incluso
podría una vez revalorizado el oro
emitir nueva deuda pública respaldada
por oro y podría seguir gastando. ¿Ven
ustedes que aquí por un lado la
tendencia del mercado y por otro lado
los intereses de los gobernantes están
alineados y todo favorece una subida del
oro y una subida de Bitcoin? Pero
ustedes me dirán, divinas palabras, ¿qué
está pasando con Bitcoin que no sube?
Bueno, para contestar a esta pregunta, a
mí me gustaría que nos fijás en lo que
está sucediendo en el mercado. Mire, hay
un indicador que siguen muchos
especuladores en los mercados de
criptomonedas como nosotros, ¿de
acuerdo? Que es el Netaker. El Netaker
es un indicador que mide la diferencia
entre las compras agresivas que se hacen
de Bitcoin, esas compras que se hacen
sin mirar el nivel de precio, sino que
entras a saco, aceptas el precio que te
ofrecen y compras.
hacen una diferencia entre este tipo de
compras y las ventas agresivas, esas
ventas que haces cuando estás en estado
de pánico y dices, "Vendo buscando el
precio al que me compran mi Bitcoin y me
los quito del medio." Bueno, pues tal y
como pueden ver ustedes en este gráfico,
este índice presenta la lectura más
negativa del año, -250 millones. ¿De
acuerdo? Este hecho revela que el
mercado ahora mismo de Bitcoin a corto
plazo está dominado por vendedores
agresivos, así de clarinete. ¿De
acuerdo? Bueno, ¿y quiénes son estos
vendedores agresivos? son los
particulares y tal, pues no son las
ballenas, son además tenedores a largo
plazo de Bitcoin. Fíjense ustedes en
este gráfico. Este gráfico nos recoge
que las ventas que están haciendo las
ballenas se están disparando. Han
vendido prácticamente 295,000 Bitcoin en
los últimos 30 días. Por lo tanto, ven
ustedes que ahora mismo Bitcoin está
experimentando fuertes y agresivas
ventas por parte de las ballenas. es
decir, el peor de los escenarios.
Y sin embargo, estamos viendo que la
cotilación está aguantando por encima de
120,000 o en torno a 120,000. ¿A qué
conclusión llegan ustedes? Yo lo que
llego es que está en una fase
correctiva, normal y corriente y que los
Bitcoin que se han a la venta hay unas
manos que están comprando. Evidentemente
ya saben ustedes en quién estoy
pensando. Estoy pensando en Black Rock,
estoy pensando en la Rifí, estoy
pensando en las instituciones. Luego
estamos viendo como las ballenas están
vendiendo porque las instituciones están
comprando. ¿De acuerdo? Ahora bien, ha
hecho suelo. Mire, yo no les voy a
engañar. Yo creo que continúa en una
fase correctiva y que puede seguir
cayendo hacia la zona de los 117,000
perfectamente y solo superación del
126,500 haría que volviese el rey.
Bueno, dicho esto, toca toca la maldad.
La maldad de hoy es la siguiente. ¿No se
han dado cuenta ustedes de la
desaparición repentina de todo lo
relacionado con la exigencia de realizar
una auditoría de las reservas de oro en
Fornó que pidieron tanto Donald Trump
como Ilon Má? Bueno, ¿por qué ha
desaparecido cualquier noticia de esto?
¿Por qué los periodistas no preguntan?
¿Por qué ningún congresista
norteamericano pregunta? Para contestar
a esta pregunta, no vamos a remitir a
1998 cuando Grispan compareció en el
Congreso de los Estados Unidos.
Entonces, en aquel momento dijo que los
bancos centrales disponían de los
medios, podían arrendar oro para impedir
cualquier subida del oro que fuese
favorecida por el sector privado. Esto,
¿qué quiere decir en Román Paladino?
Pues que estaban intervirtiendo en el
mercado del oro. realizando operaciones
cortas para impedir que el oro subiera y
que la gente se diera cuenta de qué, de
la depreciación monetaria. ¿Queda clar?
Posteriormente nos hemos encontrado que
en el año 2009 una persona que
pertenecía a la junta de gobernadores
del sistema de la Reserva Federal
reconoció que efectivamente se estaba
prestando o se estaba arrendando oro a
bancos extranjeros e insistió en
mantenerlo en secreto.
Además, ustedes saben que los banqueros,
los bancos centrales tienen que declarar
las reservas de oro que tienen al Fondo
Monetario Internacional, pero no las
desglosan, no distinguen de la parte que
tienen en custodia y que no han prestado
a nadie o que no han arrendado a nadie
de la parte que tienen arrendada. ¿Y
saben ustedes por qué no lo hacen? Por
una razón muy sencilla. Porque no
quieren que sepamos que intervienen
sigilosamente vendiendo oro en los
mercados, concretamente vendiendo oro en
los mercados de futuros. Pero hay más.
Ustedes saben que este año ha habido
pánico entre los banqueros centrales.
Hemos visto que el Banco de Inglaterra
en un momento determinado suspendió las
entregas de oro que tenían en custodia
en la en sus bóvedas. De acuerdo.
Suspendió las entregas durante dos
meses. Esto, ¿por qué es fácil? Porque
se quedó sin oro. Se quedó sin oro.
¿Esto qué supone? Bueno, pues los bancos
centrales de todo el mundo y
especialmente los europeos se entraron
en pánico. ¿Por qué? Dijo, si no si no
entregan las reservas de oro. que están
que tienen ahí custodiadas es porque
falta oro. Entonces, las compras de oro
que yo he hecho, pues a lo mejor me
encuentro con que incurro en un riesgo
de contrapartida e intervino el Banco
Internacional de Pagos. Con lo cual se
ve claramente que los banqueros
centrales han estado interviniendo
sigilosamente en el mercado de oro para
impedir la subida. Entonces, a la
conclusión a la que llego yo y me lo
estoy inventando, es que no han exigido
que se realizase la auditoría de Ford
NOS por una razón muy sencilla, porque
las reservas de oro no estaban.
Y si hubieran hecho la auditoría,
hubieran tenido que distinguir entre lo
que estaba cedido en lo que estaba
arrendado y hubiéramos visto que estaban
interviniendo y impidiendo que subiera
el oro. Por lo tanto, yo llego a la
conclusión de que estaban cortos en oro.
De acuerdo. Fíjense usted lo que pasó
cuando Il Má y Tran piden la auditoría.
Era el mes de marzo, el oro estaba
subiendo con fuerza y llega y en el mes
de abril inicia un movimiento lateral y
luego finalmente sale de ese movimiento
lateral desplegando un trol alfa. La
pregunta que les voy a hacer a ustedes
es la siguiente. ¿Y no creen ustedes que
nos hemos encontrado que no solamente
estaban comprando muchos bancos
centrales oro, sino que estas compras de
bancos centrales como el Banco Central
de China que no para de comprar oro,
coincidían en el tiempo con las compras
de oro del sistema de la Reserva
Federal, que estaba corto y por eso se
ha producido la fuerte subida.
¿Queda clara la idea? Bueno, yo le dejo
todo esto a ustedes aquí para que
mediten y les deseo que pasen muy buen
fin de semana.