No entre en PÁNICO. Va a toda máquina. José Luis Cava.
Duration
11:13
Captions
1
Language
ES
Published
Sep 19, 2025
Captions (1)
Hola, ¿qué tal? Muy buenos días desde
Madrid. Tal y como pueden ver ustedes,
hoy tenemos los cielos parcialmente
cubiertos, han bajado las temperaturas y
hace una brisa, un airín muy agradable.
Hoy es viernes y el cuerpo lo sabe. ¿Y
hoy qué toca? Pues maldades máximas.
Antes de comenzar con las maldades de
hoy, ahí me gustaría que en primer lugar
ustedes tuvieran en cuenta lo siguiente.
Hoy el equipo de OPLA ha subido a su
canal un nuevo vídeo. En este vídeo
analizamos el comportamiento de la
rentabilidad del bono americano y
tratamos de inferir qué está descontando
el mercado, qué piensa el mercado acerca
de la marcha futura de la economía de
los Estados Unidos. Dicho esto,
comenzamos con las maldades. En primer
lugar, a mí me gustaría que ustedes se
fijasen en este tweet, en esta imagen
que publicó ayer el presidente del
gobierno de los Estados Unidos. Tal y
como pueden ver, se ve a un presidente
eufórico, nos pone ahí que el SP500 está
en máximos históricos y ven ustedes la
frase que dice, "No entres en pánico."
La pregunta que nos tenemos que hacer
hoy es sencilla. Siempre, siempre,
siempre que un presidente de los Estados
Unidos se hace eco de que el SP500 está
marcando máximos históricos, se suele
formar un techo. Por lo tanto, la
cuestión que tenemos que plantearnos es,
¿este tweet nos está marcando un techo
de mercado en el SP500 o por el
contrario, la tendencia alcista del
SP500 puede continuar durante el año
2025 y 2026? Para contestar a esta
pregunta, a mí me gustaría que ustedes
se fijasen en primer lugar en los datos
de crecimiento económico que se
publicaron el 17 de septiembre.
Efectivamente, tal y como pueden ver
ustedes en este gráfico, el Fed de
Atlanta nos muestra que en su estimación
del crecimiento económico de la economía
de los Estados Unidos en el cuarto
trimestre, consideran que está creciendo
a un ritmo del 3,3%.
sea el 3,3% o un poco menos, hay un
hecho que a nosotros en OPLA nos llama
la atención y es que la economía de los
Estados Unidos, lejos de debilitarse, lo
que está sucediendo es que está
acelerando su crecimiento económico y
como saben ustedes bien, el sistema de
la Reserva Federal ha comenzado el
proceso de recorte de tipos de interés.
Ha puesto el piloto automático de
recorte de tipos de interés. Si usted
tiene una economía que está creciendo y
ahora recorta los tipos de interés, ¿qué
es lo que va a hacer? Pues lo más
probable es que la economía de los
Estados Unidos crezca con más fuerza.
Nosotros en Opla creemos que tanto el
gobierno de los Estados Unidos como el
Fed, que van de la mano ahora mismo, lo
que van a poner es la economía de los
Estados Unidos a toda máquina en un
entorno inundado por liquidez. Por lo
tanto, nosotros creemos que lo más
probable es que el SP500 suba durante el
año 2025 y durante el año 2026, no menos
de un 10% como les hemos venido
diciendo. Ahora bien, lo que resulta
sorprendente en este entorno son los
hechos siguientes. Primero, el
sentimiento de los consumidores, el
sentimiento de los inversores, mejor
dicho, sigue siendo bajista.
Fíjense ustedes en este gráfico. Tal y
como pueden ver ustedes, esta es el
resultado de la encuesta que la
Asociación Americana de Inversiones de
Inversores Individuales ha realizado el
17 de septiembre entre inversores
individuales norteamericanos. ¿Ven
ustedes que el porcentaje de bajistas
es superior al porcentaje de alcistas?
Volvamos al gráfico. Si ustedes se
fijan, el porcentaje de alcistas es el
41,7, mientras que el de bajistas es el
42,4. Luego los bajistas ganan en 0,7
puntos porcentuales a los
alcistas.
Se ve claramente que hay escepticismo
entre los inversores. Luego, por la
teoría de la opinión contraria, nosotros
en OPLA vamos a considerar como
escenario más probable que el SP500, tal
y como pueden ver ustedes en el gráfico,
no ha hecho techo y lo más probable es
que siga subiendo sin perjuicio de que
se pueda producir alguna parada o alguna
corrección tras las fuertes subidas del
mes de septiembre, que hasta ahora ha
sido considerado tradicionalmente
bajista. Segundo, hay más. Hay más.
Miren ustedes este indicador de
posicionamiento que elabora Goldmasac.
Antes de mostrarle el gráfico, deben
ustedes tener en cuenta que este
indicador se elabora a partir de la
información de los inversores
institucionales, de los inversores
particulares y de los inversores
extranjeros en los Estados Unidos.
Fíjense ahora en el gráfico. ¿Ven
ustedes? ¿Ven ustedes que nos
encontramos que la posición que tienen
estos inversores es moderada? ¿Ven
ustedes que no han cargado la mano? ¿Ven
ustedes que tienen una posición muy
suave? Por lo tanto, si tenemos en
cuenta que no se han posicionado largos,
si tenemos en cuenta que hay
escepticismo entre los inversores, pues
debemos de llegar a la conclusión en
base a la teoría de la opinión contraria
que lo más probable es que el SP500 siga
subiendo y que el tweet de Donald Trump
no está marcando un techo de mercado.
¿De acuerdo? Dicho esto, tengo que
seguir siendo malo, pero ustedes me lo
van a perdonar. El otro día, tal y como
pueden ver ustedes, hobin Brook, que es
una persona a la que yo respeto y admiro
muchísimo, planteó una cuestión muy
importante. Fíjense ustedes en este
gráfico. ¿Ven ustedes que la
rentabilidad del bono alemán a 30 años
está en una tendencia alcista? Entonces,
Robin Brook lo que está diciendo es que,
bueno, esto, ¿por qué la gente está
pidiendo una rentabilidad mayor para
invertir en bono alemán?
La conclusión a la que llega, pues esa
la conclusión a la que llegamos todos
por la fatalidad fiscal. Nuestro destino
es inevitable, es mayor déficit público
y mayor endeudamiento y por eso sube la
rentabilidad del bono alemán a 30 años.
Pero es que como también señala Robin
Brook, es que nos encontramos que frente
a esta tendencia alcista de la
rentabilidad del bono alemán, nos
encontramos que la la tendencia de la
rentabilidad del bono suizo, tal y como
pueden ver ustedes en este gráfico, es
bajista. Es decir, la gente está
buscando refugio en el bono suizo. ¿De
acuerdo? Y claro, yo le contesté con
toda la humildad del mundo a Robin Brook
y le dije, "Pero es que además hay otro
factor que tenemos que tener en cuenta.
Tal y como pueden ver ustedes, nos
encontramos que la cotación del franco
suizo frente al euro está en la
resistencia a la zona 108 y si ese nivel
fuese superado, muy probablemente se
dispararía la cotización del franco
suizo." Bien. Y miren ustedes lo que
sucedió en la conversación. ¿Ven ustedes
que Víctor Constancio no me contesta a
mí? Evidentemente, contesta Robin Brook.
Pero quiero que ustedes tengan en cuenta
primero quién es Víctor Constancio.
Víctor Constancio, tal y como pueden ver
ustedes, ha sido vicepresidente del
Banco Central Europeo durante 8 años.
>> ¿De acuerdo?
>> Pero es que también ha sido gobernador
del Banco de Portugal durante 10 años.
¿De acuerdo? Miren el tweet con el que
contesta a los comentarios de Robin
Brook. ¿Ven ustedes y se lo hemos
señalado en amarillo que dice, se
plantea la posibilidad de que la
fascinación por el oro que viven ahora
mismo los inversores sea temporal
y luego deja ahí entre medias o no?
Peaps, ¿no? Vamos, vamos, vamos, vamos,
vamos. ¿Qué a qué conclusión llegamos
los especuladores de bien cuando vemos a
un vicepresidente del Banco Central
Europeo o a un gobernador del Banco de
Portugal diciendo que la fascinación por
el oro podría ser temporal? Miren,
fíjense en este gráfico. Tal y como
pueden ver, este gráfico recoge el
comportamiento del oro frente al dólar.
¿Ustedes creen que esto es una
fascinación temporal o esto es una
tendencia alcista muy fuerte que lleva
mucho añ muchos años en vigor? Y si se
fijan ustedes, en el último tramo se ha
acelerado la tendencia alcista del oro.
Esto, ¿por qué es? Porque la gente está
buscando refugio. Esto no es esto no es
algo temporal. Esto no es una
fascinación temporal, por favor. Esto es
una tendencia alcista de medio y largo
plazo muy fuerte porque los inversores
están buscando refugio. Están buscando
refugio para protegerse de la fatalidad
fiscal porque consideran que es
inevitable la crisis fiscal, que es
inevitable la espiral de la deuda
pública y el reseteo del sistema antes o
después. ¿Cómo puede decir usted esto?
Por lo tanto, en base a la teoría de la
opinión contraria y teniendo en cuenta
como una persona tan importante con un
profundo conocimiento como este señor
nos dice que lo del oro podría ser una
fascinación temporal,
pues yo soy de los que piensa que lo más
probable es que la cotización del oro
siga subiendo a corto plazo por la
teoría de la opinión contraria. Y este
tweet me hace pensar que el objetivo más
probable para las para el oro para el
año para finales del año 2025 sean los
$4,000. Pero es que hay más. Este tweet
a mí me hace pensar que hay que elevar
la ponderación que el loro oro
representa nuestras carteras para
protegernos, para utilizarlo como una
póliza del seguro, para utilizarlo como
un refugio seguro frente a la fatalidad
fiscal. Ahora bien, estas declaraciones
de Vítor a mí no me sorprenden porque
cuando fue el gobernador del Banco de
Portugal redujo en un tercio las
reservas de oro de Portugal.
Por lo tanto, yo creo que realmente no
se trata de una fascinación temporal,
sino que la gente está buscando refugio
porque está viendo la debilidad del
dólar, porque está viendo que la
inflación puede ir a más y quiere
protegerse de la espiral de deuda. Dicho
esto, nos vamos a Bitcoin. Bien, nos
hemos encontrado, tal y como pueden ver
ustedes, que ayer una mano abrió una
posición corta en Bitcoin, pero no fue
una mano cualquiera, concretamente fue
una ballena, ¿de acuerdo? y abrió, tal y
como pueden ver ustedes, una posición
corta de más de 26,000000es
de dólares. La pregunta que nos tenemos
que hacer es, ¿esta ballena está
despistada o no está despistada? De
acuerdo. Para contestar a esta pregunta,
yo creo que debemos fijarnos en el
gráfico de Bitcoin frente al dólar. Tal
y como pueden ver ustedes, observamos
que la cotación de Bitcoin está luchando
contra la resistencia de la zona de los
117,000. ¿De acuerdo? Es cierto, pero
ven ustedes que se encuentra en un canal
alcista. Por lo tanto, nosotros como
especuladores de bien nos vamos a fijar
en la zona de los 117,000. Como esta
ballena vendió en torno a 117,116,
pues vamos a considerar con mercenario
más probable que si la zona de los
117,116 fuese superada, pues lo más
probable es que se aceleraría la
tendencia alcista y muy probablemente se
cambaría la zona de los 118,000 y esta
ballena se vería obligada a cancelar
esta posición corta comprando y muy
probablemente aceleraría el movimiento
al alza. Yo le dejo todo esto a ustedes
aquí para que ustedes mediten. Adiós.
Hasta luego. Que pase muy buen día.