Estalla la burbuja de las tesoreras de bitcoin
Duration
17:24
Captions
1
Language
ES
Published
Sep 18, 2025
Description
Si te gusta cómo hilo temas en el podcast puedes suscribirte a la newsletter y recibir un artículo cada sábado donde trato la confluencia de Bitcoin con temas más complejos: https://albertomeraupsb.substack.com/ ¿Quieres hacer la compra con BTC? ¿Irte de viaje con BTC? Con Bitrefill puedes usar tu bitcoin para comprar tarjetas regalo de cientos de sitios. Usa este enlace: https://www.bitrefill.com/invite/upsb O el código UPSB Vente a la Watch Out Bitcoin en Madrid, el primer fin de semana de octubre. Consigue tu entrada aquí (10% descuento código ALBERTOMERA): https://www.tickettailor.com/events/wobitcoin/1411507 Para cualquier duda sobre todo lo anterior, para comprar guardar o preguntas sobre los sponsors, puedes escribirme a hola@unpodcastsobrebitcoin.com Descargo de responsabilidad: Todo lo discutido en este episodio debe ser considerado como entretenimiento solamente y jamás como consejo de inversión. Nada de lo dicho aquí tiene un propósito de asesoramiento financiero o recomendación.
Captions (1)
A lo largo de la historia, todas las
burbujas han tenido un protagonista y la
burbuja de las tesoreras de Bitcoin ha
encontrado al suyo. So Kinle MD ticker
Naka Nakamoto is 52%. Naka, la tesorera
de Bitcoin lanzada por no otro que David
Bailey, CEO de Bitcoin Magazine y colega
de Mr. President cayó un 52% ese día,
como bien decía nuestro amigo de la
corbata naranja, y al día siguiente
siguió cayendo hasta conseguir un logro
pocas veces visto, caer un 50% tras
haber caído ya un 78% en los días
previos, recordándonos a todos una
importante y valiosa lección de
matemáticas, algo que ha caído un 99%,
aún puede caer otro 99%.
Como comparte Carson Smith, a esos
precios, la capitalización de la empresa
es de alrededor de 500 millones de
dólares, mientras que sus tenencias de
Bitcoin suman casi 700 millones de
dólares. Es decir, está cotizando por
debajo de su net asset value, está
cotizando a descuento sobre su Bitcoin,
ha cruzado el umbral que ninguna
tesorera querría atravesar jamás. El
sentir de Bailey quedó reflejado en un
tweet que compartió con sus más de
100.000 1000 seguidores. ¡Wow! Volumen
intenso. Eh, hoy es un día de transición
en el que gente que tenía dinero, ya no
lo quiero decir, en el que actualizamos
nuestra base de inversores de los
cortoplacistas a los que ya total para
vender a pérdida pues se quedan con
nosotros hasta que esto remonte o se
vaya a cero. Admito que me he tomado
alguna licencia en su lectura. Sus
abogados tampoco debieron quedar
conformes con el tweet y le pidieron que
redactara una carta explicando la
situación. En ella se destapa que la
causa de la fuerte caída es la emisión
de decenas de millones de acciones
prometidas a sus inversores iniciales,
que las compraron poco por encima de
y demostrando bastante poca fe en el
proyecto, a la primera oportunidad han
salido realizando la ganancia que aún
tenían a mano. Este riesgo ya lo traté
en un vídeo reciente. La burbuja de las
tesoreras llevó a muchos a lanzarse a
por esta oportunidad con acuerdos
difícilmente justificables que acaban
pesando sobre estos proyectos en la
forma de masivas emisiones de acciones
que obviamente antes o después se acaban
vendiendo. Toda burbuja tiene su
protagonista y Naka tiene mimbres para
llevarse el papel. Sin embargo, el arco
burbujil de las tesoreras las engloba a
todas ellas. Capital B cotiza a casi el
valor de sus más de 2,500 Bitcoin y como
sector caen en conjunto ahora bastante
más de un 75%
desde los máximos conseguidos a
principios del verano. En este punto
habrá quien piense que el estallido de
la burbuja significa el final de este
fenómeno, pero no, nada más lejos. La
burbuja siempre es el comienzo, así que
dale like si te han transicionado alguna
vez y veamos qué nos dice la historia
sobre las burbujas una vez que han
estallado.
La industria minera en el oeste de
Estados Unidos, el liderazgo
indiscutible de Holanda en el comercio
global de flores, incluso el dinero
fiato.
de una burbuja. Muchos argumentan que la
burbuja de los tulipanes holandeses duró
apenas meses y por tanto Bitcoin no es
un fenómeno comparable, pero esto no es
cierto. La tulipmanía duró casi 30 años
desde principios del 1600 hasta el 1636.
O sea, que si quieres verlo por el lado
malo, Bitcoin aún podría ser una burbuja
de acuerdo a este estándar. Y si lo
quieres ver por el lado bueno, la locura
alcista total en su precio aún estaría
por delante. Todo comenzó cuando en 1593
Charles de Leclus desarrolló una
variedad de tulipán resistente a las
temperaturas frías, abriendo así la era
de los tulipanes en los Países Bajos,
donde calor no hace precisamente. Al
principio el precio de las flores era
bastante normal, pero poco a poco
comenzó la locura. Para 1623, el precio
de un tulipán promedio, es decir, de un
tulipán medio, llegó a los 1000
florines. Pero por un viceroy, la
especie más rara de tulipán, el precio
alcanzó los 2,400 florines, cinco veces
el coste de 4 toneladas de trigo. 10
años después, el precio del tulipán
promedio equivalía a 40 toneladas de
trigo. Los notulipanners fueron los
perdedores en la década del 1630.
Como acaba ocurriendo en todas las
burbujas, esta pues sí, también terminó.
En este caso con el colapso de los
precios lo interesante es que como todos
querían imprimir riqueza y los tulipanes
eran sinónimo de ella, la tulipmanía
holandesa creó una industria floral sin
par en el mundo entero que aún a día de
hoy se mantiene. Algo similar
encontramos tras la fiebre del oro en
California. El boom especulativo masivo
tras el descubrimiento de oro en Satters
Mill atrajo a cientos de miles de
personas y creó una burbuja en precios
de tierras, suministros, picos y palas.
A diferencia de los tulipanes, al
reventar esta burbuja no fue el oro lo
que quebró, sino quienes quebraron
fueron los mineros. Es decir, la fiebre
se acabó porque ya no era fácil
encontrar más, no porque la sobre
extracción de oro hundiese su precio.
Igual que en Holanda, eso sí, la burbuja
marcó el comienzo de la industria minera
a gran escala en el oeste de Estados
Unidos, impulsando el desarrollo
económico, la inmigración, la
estatalidad de California y también
avances en tecnología minera. Una de las
utilidades principales de las burbujas
es el marketing, la promoción, ningún
tema es más interesante que tratar que
el ganar dinero fácilmente. Y cuando un
activo se pone de moda consigue que todo
el mundo hable de ello. Esto logró
también la burbuja de los famosos
asignats en Francia en el siglo XIX, uno
de los primeros experimentos
gubernamentales con el dinero Fiat. Pues
aunque nacieron con un respaldo
inmobiliario, rápidamente pasaron a
cotizar sobre la confianza pura en el
emisor, en este caso el Estado francés.
Como en el caso de los tulipanes, su
facilidad de creación, de emisión en
este caso, llevó al colapso de su valor,
la quiebra de todos los franceses que
almacenaron en ellos su riqueza y
tristemente a demostrar al mundo que un
estado puede tener un dinero no
respaldado por metal. Solo hay que
hacerlo mejor que los franceses. La
burbuja de los asiñats es responsable,
por tanto, del auge de la industria del
dinero fiat que hoy disfrutamos, entre
comillas. Así, las burbujas tienen dos
aspectos relevantes. Generan un gran
interés que se convierte en la semilla
de futuras industrias, como demuestran
los tulipanes, los ferrocarriles,
internet y 8,000 cosas más. Y todas
ellas acaban, es decir, todas tienen un
fin, aunque no todas acaban por un
colapso de precios. Esto depende de si
la burbuja se produce sobre un activo
fácil de crear como los tulipanes o el
dinero fiat y por tanto se sobrecrea
este activo y eso lleva a la caída de
los precios por la sobreoferta o si por
el contrario la burbuja se produce
alrededor de un activo difícil de crear
como ocurrió en el caso del oro o
volviendo a lo que nos ocupa, Bitcoin y
es que las tesoreras de Bitcoin se
encuentran en una situación interesante,
pues por un lado tienen la capacidad de
irse a cero, ya que emitir acciones es
fácil, cualquiera puede hacerlo, pero al
tiempo atesoran un activo que es
perfectamente escaso. ¿Qué implicaciones
tiene esta doble cualidad para el
escenario postb burbuja que se abre
ahora? Pues antes de verlo, si quieres
usar tu Bitcoin, puedes obviamente hacer
como David y ponerlo en el balance de
una tesorera y cambiarlo por acciones. O
otra manera de usarlo podría ser
cambiarlo por vales en Bitrefield y
gastarlos lléndote de viaje a donde te
dé la gana irte de viaje donde opere
Airbnb. Y entonces vas a Bild Refill,
usas tu Bitcoin para comprarte vales que
gastar en Airbnb y contratas alquileres
por el mundo entero. Como también puedes
comprar en Amazon porque dices, "Oye,
¿por qué me voy a gastar este dinero que
no tengo cuando tengo aquí Bitcoin y así
nadie se entera de que estoy comprando
estas pijadas en Amazon?" Bueno, pues lo
puedes hacer con Bitrefil gastándote tu
Bitcoin de esta manera como en 1000
sitios más gracias a lo que ofrece
Bitrefil. Así que haz clic en enlace que
está más abajo o usa el código UPSB, sea
como sea, usa el código este porque te
irá mejor. Bien, casi 1 millón de
Bitcoin están ahora mismo a día de hoy
en el balance de las tesoreras de
Bitcoin, de estas empresas que atesoran
Bitcoin en su balance con la empresa
Strategy de Sailor, siendo la principal
tenedora con casi 700,000 Bitcoin. Esta
acumulación se ha conseguido
principalmente a base de vender un
activo que se puede imprimir
a demanda acciones para comprar otro
perfectamente escaso, Bitcoin. Bajo este
esquema, la burbuja estaba servida,
aunque como dice este señor que encontré
por internet, podría repetirse de forma
recurrente.
Es una burbuja, pero es una burbuja
construida sobre Bitcoin. La
volatilidad, el entusiasmo, lo llamaba
aquel señor, impulsa la adopción del
activo. Bitcoin surge más fuerte después
de cada caída y las primas a las que
cotizan estas empresas se pueden volver
a multiplicar en ese momento, pero la
consolidación en momentos opuestos, en
momentos de caída es inevitable y con
ella la revisión completa del modelo.
Entre 2020, cuando Sailor comenzó su
estrategia de acumulación para el
balance de su empresa y el verano de
2025, vivimos lo que se podría
considerar la primera etapa de este
movimiento. Fue como el descubrimiento
de los tulipanes resistentes al frío.
Ahora que todo el mundo sabe que
introducir Bitcoin en el balance de tu
empresa puede ser beneficioso para su
valor, que es lo mismo acabando todo el
mundo sabía cómo cultivar tulipanes con
frío, entramos en otra fase en la que
estas empresas que deciden comprar
Bitcoin competirán por encontrar maneras
de seguir acumulando Bitcoin por medios
distintos a la simple venta de acciones.
Y entre ellas podemos destacar tres.
Como explicaba Seiki o Sid ZK Shark en
un artículo publicado a comienzos de
agosto, es decir, bastante antes de que
la burbuja comenzase a resolverse, cito
generar Bitcoin operacionalmente es la
métrica dorada. ¿Cuánto Bitcoin puede
generar una empresa de forma orgánica
sin quemar efectivo y sin tener que
emitir acciones? En este sentido, los
mineros de Bitcoin brillan, pues
aseguran la red y obtienen Bitcoin a
diario. Las tesoreras, opina ZK,
deberían girar hacia esto también para
crear una exposición directa a Bitcoin,
una exposición sostenible que el mercado
puede predecir y modelar a largo plazo.
Mi reacción inicial a esta idea de ZK
fue de rechazo, pues las mineras de
Bitcoin han sido históricamente muy
malas inversiones debido a la
incertidumbre de precios y a los altos
costes operativos a los que se
enfrentan. Pero pero claro, eso era
antes de que la volatilidad de Bitcoin
bajase a los niveles actuales, también
antes de que se crearan contratos de
electricidad por los cuales se fija el
precio y sobre todo antes de esta
burbuja de las tesoreras. Y es que ahora
que todo el mundo sabe que tener la
tesorería en Bitcoin es atractivo, que
es bueno para tu empresa, una empresa
que obtiene el activo, en este caso
Bitcoin, de forma operativa, en lugar de
tener que comprarlo vendiendo acciones,
podría ser una buena opción. Y el
mercado parece que también está de
acuerdo con esta lectura, pues durante
el colapso de las tesoreras puras que se
ha producido en los últimos meses, el
ETF sobre mineras de Bitcoin ha doblado
su precio. Y si esto no te convence,
piensa que Mr. President tiene desde
marzo de este año el 20% de una empresa
minera, American Bitcoin, que como le
pasa a Naka, pues si viene sufriendo
fuertes ventas de insiders cuando el
precio sube mucho, pero aún así tiene un
gráfico bastante mejor que el de las
tesoreras puras. Una segunda alternativa
para las tesoreras sería considerar
adquisiciones, usar acciones en mercados
alcistas en los que cotizas muy por
encima de ese bitcoin que tienes en
balance para comprar negocios. que
tengan flujos de caja que estén
cotizando baratos, que sería básicamente
el 90% de las empresas que no son
tecnológicas a día de hoy. Estas
operaciones hechas con acciones durante
la euforia, cuando están muy caras, dice
ZK, pueden diversificar flujos de
ingresos y ofrecer cobertura ante la
volatilidad de Bitcoin, creando una
posición más atractiva para los
accionistas. Esta idea, la de comprarte
un negocio que tenga cashflow para con
ese cashflow ir comprando Bitcoin, en
lugar de comprar Bitcoin directamente,
atenta contra la postura de Sailor, de
que lo más rentable que hacer con tu
dinero es comprar Bitcoin. Pero cabe
preguntarse si siempre y para todos esta
es la mejor vía para seguir acumulando
Bitcoin en un futuro. Es posible que
haya algo de realidad de verdad en esta
alternativa. Y finalmente, la tercera
vía sería, ya que hemos mentado al
maestro, emitir preferentes a la
strategy. Lo bueno de esta vía, la de
emitir strides, strikes, stripes,
streches, es que no diluye al accionista
ordinario, no te expone a liquidaciones
porque las preferentes no se pueden
liquidar. Y eso sí, claro, cuesta mucho
dinero mantenerlas porque te obligan a
pagar dividendos para siempre a aquellos
tenedores de las acciones preferentes.
Por tanto, si puedes hacerlo es ideal y
si no, pues lo único que consigues con
las preferentes es acortar la vida de tu
tesorera. No está claro que alguien que
no sea Strategy o quizás Metaplanet o
quizás sí alguien que alcance tamaños
similares pueda emitir preferentes de
manera recurrente. Y si llegados a este
punto ninguna de estas tres opciones te
parece buena, pues siempre está la
alternativa de atesorar no Bitcoin, sino
otro criptoactivo, como por ejemplo
Etherium, y ver si hay más suerte por
ahí. Pero, pero un vistazo rápido, nos
permite ver que la mayoría de esas
empresas que dedicaron o decidieron
dedicarse a acumular Etherium están
cotizando ya a un descuento sobre ese
etherium que tienen en su tesorería, lo
que francamente no da demasiadas
esperanzas. Y es que, como hemos
concluido al principio de este vídeo,
acciones más un activo perfectamente
escaso, ¿okay? Pero acciones más un
activo, quizás escaso, quizás no, poco,
okay, menos okay. La conclusión
ineludible a la que debemos llegar, por
tanto, es que esta es solo la primera
burbuja de las tesoreras. Habrá otras,
serán diferentes. Y en última instancia
lo que acabará ocurriendo es que las
empresas que a día de hoy obtienen
cuantios beneficios derivados de su
actividad verán claro que lo óptimo es
dedicar gran parte de ellos a comprar
Bitcoin en lugar de a recomprar sus
propias acciones. Para esto, para esto
es para lo que sirven las burbujas. Y
antes de cerrar el mañanero de hoy,
déjame recordarte un par de cosas. La
primera que hay una newsletter. te pues
suscribirá y así lo haces recibirás una
newsletter, obviamente. ¿Y de qué va la
siguiente? Pues va del siglo XXI. ¿Qué
está qué está pasando? Bueno, muchas
cosas, claro, pero pasó una cosa en
concreto con los países, con la
organización política en el siglo pasado
que me parece que en este hemos eh
superado. ¿Y de qué manera? Pues eso es
lo que quiero tratar en este nuevo
artículo. Así que suscríbete para
recibirlo o también para leerte pues
los, no sé, 80 puede ser que haya ya.
Como también te invitaría a la Watchout
Bitcoin. Esta es, yo creo que ya la
penúltima invitación que te hago a que
te vengas. Si no te has venido ya, pues
pues muy mal. Pero vente, te diría,
porque pasaremos un buen rato bitcoino
hablando de todo esto y de lo que no es
esto, pero que también es bitcoinero.
Así que vente, usa el código UPSB y
pásate un buen rato con nosotros ese
primer fin de semana de octubre en
Madrid y cerremos del todo recordando el
nacimiento en tal día como hoy de no
otro que James Gandolfini, muy conocido
actor por su papel como Tony Soprano, el
protagonista de la serie de los Soprano,
una serie que todo el mundo adora, una
serie que es cojonuda, una serie que que
no he visto, no he visto, no he visto y
me duele porque todo el mundo dice que
es buenísima y seguro que me encantaría,
pero por ahora no la he visto y me
recuerda un poco a la situación de las
burbujas como esta y es que si te la has
perdido, no te preocupes, ya tendrás
oportunidad de ver otra parecida en el
futuro o en mi caso, pues de verlo
soprano en el futuro. con suerte.